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        王勝、周上堯、張源:利率沖擊、資本流動與經濟波動

         

            【摘要】本文回顧了過去十幾年美國利率調整與中國相關宏觀經濟變量的關系,發現美國的加息和減息政策對中國資本流動規模產生了明顯的非對稱性影響。本文運用一個包含名義價格黏性和抵押擔保約束兩類摩擦的小國DSGE模型來深入分析外國利率沖擊的傳導和作用機制,并利用抵押擔保條件的偶然緊約束特性來解釋利率沖擊所造成的宏觀經濟非對稱性,然后使用粒子濾波方法進一步驗證、測算了偶然緊約束所造成的非對稱資本流動規模。研究表明,外國利率的上升和下降將分別導致企業家部門抵押擔保約束處于收緊與松弛的不同狀態,并通過金融摩擦機制造成本國非對稱的資本流動;運用實際數據與反事實估計,本文發現中國宏觀經濟存在非常明顯的非對稱現象,在2011年間偶然緊的抵押擔保約束導致每季度資本凈流入的規模減少了接近5000億元人民幣。

            【關鍵詞】利率沖擊,抵押擔保約束,宏觀經濟波動,資本流動

            該文發表于《經濟研究》2019年第6期,該期刊為經濟與管理學院學術期刊分級方案獎勵期刊。
        發布時間:2019-06-28 瀏覽人數:
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